什么是基差回归？

在期货市场中，基差是指现货价格与期货合约价格之间的价差。基差回归是指当期货价格与现货价格偏离过大时，市场会自动将两者拉回合理价差的关系中。

期货走强的背景

当前，受多种因素影响，大宗商品需求旺盛，供应偏紧。在这种情况下，现货价格往往高于期货价格，形成正基差。同时，长期来看，期货价格会收敛于现货价格。当正基差过大时，投资者会预期基差回归，从而推动期货价格上涨。

支撑期货走强的五个因素

1. 现货供需关系紧张

商品供需失衡是基差回归的主要驱动因素。当现货供应不足或需求强劲时，现货价格会大幅上涨，从而拉动期货价格。

2. 库存下降

当库存低于正常水平时，市场上可供出售的现货减少，这会进一步加剧供需紧张，导致现货价格上涨和正基差扩大。

3. 利率上调预期

利率上升通常会降低经济增长，减少商品需求。在当前通胀压力较大的情况下，市场预期利率上升将有助于抑制通胀，从而提振对商品的需求，支撑期货走强。

4. 地缘风险

地缘事件会扰乱全球商品供应链，导致商品供应不足和价格上涨。例如，俄乌冲突导致石油和天然气的价格大幅波动。

5. 资金流入

当投资者预期商品市场上涨时，他们会流入商品期货市场，推高期货价格。机构投资者和散户投资者对商品的兴趣增加，也会助推期货走强。

基差回归的风险

尽管基差回归通常是期货走强的利好因素，但投资者也需要意识到以下风险：

• 现货价格下跌：如果现货价格大幅下跌，可能会缩小或甚至逆转正基差，从而导致期货价格下跌。
• 期货市场反向：期货市场可能会逆转趋势，从而导致基差不回归或甚至扩大。
• 操作风险：基差回归交易需要对市场有深入了解和良好的风险管理能力。

基于基差回归的原理，投资者可以积极把握期货走强的机会。密切关注现货供需关系、库存水平、利率走势、地缘风险和资金流向等因素，有助于判断基差回归的可能性。但在进行交易时，也需谨慎管理风险，以避免不必要的损失。